Что такое EBITDA, простым языком

Dominium bonitarium

Обычно предприниматели хорошо знают выручку, но могут плавать в вопросах того, сколько реально их бизнес приносит. EBITDA позволяет в этом разобраться. В этой статье рассмотрим, что это за показатель и как его анализировать.

Базовые определения EBITDA

На практике EBITDA означает прибыль компании до уплаты налогов, процентов по кредитам и займам, амортизации. То есть, этот показатель говорит, сколько компания зарабатывает, насколько эффективно работает её основная функция. Конкретные формулы приведу ниже по тексту.

Может быть непонятно, что такое амортизация и износ. Предположим, вы купили какую-то дорогостоящую пепяку, вроде экскаватора или суперкомпьютера за 3 млн. руб., чтобы делать бизнес. Планируете использовать его 10 лет, после этого он гарантированно выйдет из строя. Так вот, бух каждый год будут списывать 300 тыс. на амортизацию этой самой пепяки.

То есть, мы имеем дело с бухгалтерской условностью. Деньги вы уже заплатили, но бухи отражают в учёте расходы постепенно. Проблема в том, что эта особенность влияет на прибыль в отчётах, но не отражает реальные траты. Поэтому в EBITDA не учитывается амортизация и износ.

Зачем и в каких случаях смотреть EBITDA

Понять, можно ли кредитовать компанию 

Банк, к которому компания обращается за кредитом, делит сумму текущих долгов на EBITDA и получает коэффициент долговой нагрузки.

Пример. У компании долг 9 млн рублей, а EBITDA 3 млн. Коэффициент: 9 / 3 = 3. Это допустимый уровень. Но если EBITDA упадёт до 2 млн, то коэффициент вырастет до 4,5 – это уже красный флаг.

Градации тут такие. Меньше 3 — дела в компании в порядке, можно одобрять кредит. Даже если всё будет плохо, компания сможет погасить долг за три года, тратя весь операционный доход.

Больше 3 — долговая нагрузка слишком высокая. В случае проблем, погасить кредит будет труднее. При коэффициенте долговой нагрузки выше 3, кредитовать рискованно и чем он выше, тем выше риски.

Сравнить нескольких компаний для выбора объекта инвестирования

Основная идея такая. При помощи EBITDA можно сравнить чистую эффективность разных бизнесов, потому что компании могут работать в одном сегменте, но в разных условиях. У кого выше EBITDA при прочих равных, тот и эффективней, в того надо инвестировать.

Пример. У двух компания выручка по 500 млн. руб. в год. У первой компании чистая прибыль 90 миллионов, EBITDA 140. У второй — прибыль 110 миллионов, EBITDA 120. На бумаге вторая выглядит лучше, но по факту первая зарабатывает больше.

Почему? Потому что первые зарабатывают больше до налогов и кредитов. У неё лучше работает бизнес-модель, а разница в прибыли со вторыми — из-за внешних факторов, которые могут быть переменчивы. Поэтому инвесторы всегда смотрят на EBITDA.

Понять динамику бизнеса

Ключевая мысль такая. Пока EBITDA остаётся в плюсе и растёт, это означает, что бизнес развивается хорошо и приносит прибыль. Бизнес-модель правильна, руководство эффективно, выручка покрывает расходы.

• EBITDA пошла вниз — это означает, что что-то разладилось, расходы растут быстрее доходов. Надо анализировать процессы и искать потери.
• Если EBITDA стала отрицательной, это означает, что компания работает в убыток и её надо пересобирать, она в кризисе.

Чем выше рентабельность по EBITDA, тем устойчивее бизнес. Если показатель выше 12 %, то компания с большой вероятностью работает с прибылью. Если ниже, есть риск, что после налогов, процентов и амортизации, прибыль превратится в убыток.

Как часто считать EBITDA

Вообще, EBITDA принято считать в конце квартала или в конце года, сравнивать с предыдущим периодом, делать выводы. Но некоторые финансисты считают раз в месяц, чтобы замечать просадки и принимать операционные решения.

Ну и в этих расчётах на самом деле, динамика важнее статики.

Формулы расчёта EBITDA

Есть три основные формулы расчёта, ниже рассмотрим их все.

Но прежде чем перейти к формулам, нужно понять одну простую истину. Показатель EBITDA не берётся с нуля. Мы не рассчитываем её по собственным доходам и расходам, а восстанавливаем из уже готовой «чистой прибыли». Чтобы получить прибыль до чего-то, нужно к прибыли после всего это «что-то» вернуть обратно.

Классическая формула

Сейчас будет странно, но я всё объясню:

EBITDA=ЧП+НП+ПК+А

Где:

• ЧП — чистая прибыль;
• НП — налог на прибыль;
• ПК — процент по кредиту;
• А — амортизация.

Что за ерунда, спросите вы, в начале же статьи было сказано, что EBITDA – это прибыль до всех этих штуковин. Да, но в классической формуле мы берём из P&L чистую прибыль и чтобы посчитать EBITDA, возвращаем в неё штуковины.

Предположим, по P&L у вас чистая прибыль 500 000 руб. Это уже «чистая» цифра: из неё вычтены налог на прибыль (100 000 руб.), проценты по кредитам (70 000 руб.) и амортизация (130 000 руб.).

Чтобы посчитать EBITDA, вы просто возвращаете эти вычеты обратно: 500 000 + 100 000 + 70 000 + 130 000. Получается 800 000 руб. — столько бизнес заработал до всех обязательных списаний. Это и будет EBITDA — 800 тысяч рублей.

МСФО

Этот расчёт применяется, если бизнес выходит на международный рынок (в РФ 2025 года, это, конечно, лол, но мы же строгие учёные-практики, надо рассмотреть).

EBITDA=ЧП+НП+ВНП+ВР-ВД+ОП-ПП+А-ПА

Сложно. Давайте разбираться, что здесь что:

• ЧП — чистая прибыль,
• НП — налог на прибыль;
• ВНП — возмещенный налог на прибыль;
• ВР — внереализационные расходы;
• ВД — внереализационные доходы;
• ОП — оплаченные проценты;
• ПП — полученные проценты;
• А — амортизация основных средств;
• ПА — переоценка активов.

Обратите внимание на то, что уже учитываются разовые доходы и расходы, налоговые льготы и даже изменения в стоимости активов. Такой расчёт показывает, как работает компания с точки зрения инвестора, а не только по базовым показателям. Эта формула, конечно, подетальнее и для инвестора информативнее.

РСБУ

Можно применить, если вы ведёте бухучёт по российским стандартам. Понадобится форма № 2, отчёт о финансовых результатах.

EBITDA=В-С+Н+ПК+А(ОС)+А(НМА)

Где:

• В — выручка;
• С — себестоимость;
• Н — налоги;
• ПК — проценты по кредитам;
• А(ОС) — амортизация по основным средствам;
• А(НМА) — амортизация по нематериальным активам.

Всё берётся из бухгалтерской отчётности.

Чем EBITDA отличается от EBIT и операционной прибыли

Разные показатели, которые характеризуют разные стороны бизнеса.

EBITDA – это прибыль до налогов, процентов и амортизации. Показывает потенциал компании генерировать денежный поток, игнорируя её финансовую структуру, налоговый режим и политику учета основных средств.

EBIT – это EBITDA, из которой уже вычли амортизацию. Она ближе к бухгалтерскому учёту, но всё ещё не отражает влияния налогов и кредитов. Показывает, сколько компания зарабатывает на своей основной деятельности, без учета налогового режима и долговой нагрузки.

Операционная прибыль — это то, что остаётся после вычета всех рабочих расходов. Это доход от профильной работы за минусом связанных с ней расходов. Она показывает способность бизнеса получать доход от основной деятельности без учёта тех операций, которые не относятся к основным бизнес-процессам

Резюме

EBITDA — хороший, объективный показатель при помощи которого можно оценить эффективность бизнеса и принять осознанное решение об инвестициях.

Чтобы посчитать EBITDA, возьмите чистую прибыль и прибавьте к ней: налоги на прибыль, проценты по кредитам и амортизацию.

Вот ещё пример анализа EBITDA для понимания:

Что видно из данных. Выручка стабильно растёт каждый год: с 100 до 210 млн рублей. Бизнес развивается, осваивает рынок, привлекает деньги. Но с прибылью уже не так ровно. В 2022 был пик, а потом просадка: 8 и 9 миллионов. Возможно, выросли налоги или увеличилась долговая нагрузка.

EBITDA тоже растёт, но нелинейно. В 2022 — максимум, в 2023 — провал, а потом снова рост. Значит, модель в целом работает, но в какой-то момент начали подтекать деньги. Скорее всего, внутри что-то подорожало, может быть: аренда, кредиты или зарплаты. Стоит копнуть глубже, но в целом, инвестировать в такой бизнес можно.